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化工行业动态报告:原材料成本大幅上升 供给侧改革传导至电子材料

中国塑料制品2018-03-20 来源:中财网

  甲醇价格抬头,烧碱持续上行:本周在跟踪的116个化工产品中,上涨的品种有35个(较上周增加4个),下跌的品种有66个(较上周增加17个)。甲醇(12.09%)、固体烧碱(6.68%)、液体烧碱(6.56%)、正丁醇(3.72%)、BDO(3.39%)周涨幅居前。R32(-11.76%)、二氯甲烷(-9.34%)等跌幅较大。

  原油价格窄幅上涨,LNG跌势难改:本周WTI期货收于62.11美元/桶,较上周上涨0.18%;本周布伦特期货收于65.99美元/桶,较上周上涨0.76%。美国石油活跃钻井数减少4座至796座,7周来首次录得下降,OPEC 1月产量为3230.2万桶/日。需要实施减产的11个成员国1月产量为2937.1万桶/日,减产执行率为137%,高于去年12月的129%。整体看来,周内国际原油市场中仍旧是美国页岩油产量屡刷新高这一利空主导市场,OPEC减产难保油价。LNG液厂大面积复产,供应持续增长,LNG市场价位较高,下游工厂复产缓慢,需求薄弱,造成LNG市场持续下跌、陆气市场的不断下滑。未来随着供暖期结束、液气的大幅复产,LNG价格有望持续下行。

  房地产成交量下滑,乘用车销量增长:本周40个主要城市土地推出量环比增加44%,成交量环比下降6%,出让金总额环比减少45%。

  成交土地114宗,成交面积495万平方米,较上周减少33万平方米;重点监测的22个城市成交面积环比下降2.9%。3月国内乘用车市场零售表现相对较强,第一周日均零售达到4.6万台,同比增长8.8%。

  一般说元宵节前后的市场仍是春节后的休眠期,因此3月第一周的零售表现好于预期。

  原材料成本大幅上升,供给侧延伸至电子材料领域:目前我国在高纯试剂和高纯气体和国外的技术水平、工艺水平、整体的配套能力都有差距,整体上我国的电子材料领域还处于起步阶段,从事电子材料的公司也都是比较小,有较大的发展空间。2017年以来由于环保督查和安检严格的影响,国内基础化学品价格基本出现全线暴涨,下游价格传导不利,国内电子材料企业将承受巨大的压力。在此供给侧去产能的环境下,部分小公司将会被淘汰。在国内供给侧的压力和下游需求的爆发下,国内电子材料的发展既迎来历史机遇也面临着盈利危机。

  1.化工品价格跟踪:甲醇价格抬头,烧碱持续上行本周在跟踪的116个化工产品中,上涨的品种有35个(较上周增加4个),下跌的品种有66个(较上周增加17个)。甲醇(12.09%)、固体烧碱(6.68%)、液体烧碱(6.56%)、正丁醇(3.72%)、BDO(3.39%)周涨幅居前。R32(-11.76%)、二氯甲烷(-9.34%)等跌幅较大。本周甲醇价格暴涨,市场再次“失控”;受下游需求面整体转好、山东省价格市场支撑、环保压力持续存在等影响,烧碱市场走势上行;原油和聚丙烯期货价格止跌窄幅整理,江苏新海石化停车检修,但其他生产企业保持高负荷生产,正丁醇市场持续上涨;此外,由于西北地区部分电石厂家电石炉检修,产量有所萎缩,下游PVC企业目前零星检修,供需博弈,BDO市场稳中坚挺。

  2.能源价格跟踪:原油价格窄幅上涨,LNG跌势难改2.1.石油供应方面  本周WTI期货收于62.11美元/桶,较上周上涨0.18%;本周布伦特期货收于65.99美元/桶,较上周上涨0.76%。截至3月9日当周,美国石油活跃钻井数减少4座至796座,7周来首次录得下降,去年同期美国石油活跃钻井数为617座。OPEC月报数据显示,该组织1月原油产出减少0.8万桶/日,至3230.2万桶/日。需要实施减产的11个成员国1月产量为2937.1万桶/日,减产执行率为137%,高于去年12月的129%。整体看来,周内国际原油市场中仍旧是美国页岩油产量屡刷新高这一利空主导市场,一味减产的OPEC难敌这场博弈,期货价格呈分歧走势,现货价格全面延续上周跌势。

  2.2.煤炭供应方面  本周国内喷吹煤市场整体运行平稳,无烟煤市场大势维稳,炼焦煤价格稳中调整,主产地动力煤价格主流弱势。本周全国动力煤BTCI价格指数551,较上周下降3点;全国炼焦煤BCCI价格指数1210,稳定;全国无烟煤BACI价格指数1053,稳定;全国喷吹煤BPCI价格指数1030,稳定。综合来看,时下沿江港口煤炭库存稳步增加,成交甚少;贸易商悲观情绪转浓,交易惨淡。目前贸易商普遍表示价格倒挂,出货积极性大降,短期港口价格下跌速度或将减缓。综合来看,供应面恢复正常,电厂日耗存在一定支撑,但叠加贸易商以及下游的看空心态,压价情绪不减,短期内煤价疲软形势还会持续一段时间,后期市场将进入慢跌的阶段,调整幅度在15元/吨左右。

  2.3.天然气供应方面  本周,LNG价格指数从3月2日的3882元/吨,下跌至3月8日的3486元/吨,下调396元/吨,下跌幅度10.2%。本周初LNG市场价格低位,下游市场拿货增加,下游LNG重卡和工厂开始复工,低价位刺激下游需求的上涨,液厂液位处于低位。

  需求的增加导致市场成交向好,液厂上调报价。LNG市场报价上调后,价格高位,下游存抵触情绪,液厂出货不佳。两会期间,下游面临环保和安全检查,企业限产停产,复产企业也被推迟。加之供暖期即将结束,管道气价格或将下调,LNG液厂成本将下降,供应量也将出现增加,而下游需求启动较为缓慢,市场将有新一轮下调趋势。下游需求的疲软,液厂销售压力加大,液厂液位上涨,LNG市场开启全面下调。随着供暖期结束,管道气将下调价格,LNG市场供应将增加,需求启动缓慢,预计短期内LNG市场或将继续下行。

  3.下游需求总量观察:房地产成交量下滑,乘用车销量增长房地产相关:上周CREIS中指数据(20180305-20180311)本周监测40个主要城市土地推出量环比增加44%,成交量环比下降6%,出让金总额环比减少45%。

  推出各类土地184宗,推出面积791万平方米,较上周增加243万平方米;成交土地114宗,成交面积495万平方米,较上周减少33万平方米;成交总金额237亿元。

  重点监测的22个城市成交面积环比下降2.9%。其中12个城市环比下降,占监测城市的55%;与去年同期相比,22个代表城市成交量整体下降12.8%,12个城市成交下降。重点监测房企共拿地42宗,出让金约266.53亿元。3月9日,中铁建以总价约43.3亿元竞得浙江宁波海曙区气象路地段HS06-03-10a地块,成为上周拿地金额榜首。

  汽车:3月国内乘用车市场零售表现相对较强,第一周日均零售达到4.6万台,同比增长8.8%。相对于2017年3月第一周的同比增长-7%,今年的3月第一周表现相对较强,今年3月第一周仍处于春节后的恢复期,一般说元宵节前后的市场仍是春节后的休眠期,因此3月第一周的零售表现好于预期。另外,根据乘联会数据,18年新能源乘用车产销持续走强,实现同比高增长,1-2月销量达到6.1万,同比增长179%。17年全年销售新能源乘用车56万台,较16年增长7成,18年1-2月新能源乘用车继续保持较强的高增长走势,随着基数提升,3月后增速将大幅增缓。

  纺织服装相关:“中国〃柯桥纺织指数”20180312期纺织品价格指数收报于106.23点,环比上涨0.10%,较年初上涨0.23%,同比上涨0.21%。本期原料价格指数收报于83.43点,环比上涨0.53%,较年初上涨0.43%,同比下跌0.37%。其中聚酯原料价格多显震荡,涤纶行情微幅上涨。纯棉纱出货平淡,人棉纱价格平稳。

  本期坯布价格指数收报于121.31点,环比上涨1.27%,较年初上涨2.22%,同比上涨1.29%。服装面料价格指数收报于117.26点,环比下跌0.53%,较年初下跌0.75%,同比下跌0.04%。家纺类价格指数收报于103.12点,环比下跌0.13%,较年初上涨0.41%,同比上涨0.50%。服饰辅料类价格指数收报于131.79点,环比下跌1.08%,较年初上涨0.91%,同比上涨1.83%。预计下期轻纺城市场整体行情将呈逐日推升走势,随着染料行业集中度的进一步提升,供需矛盾延续加剧等诸多因素的叠加,后市染料或将继续上涨;因部分贸易商和织造厂家手头的订单有所增加,后市春夏季面料现货成交和订单发货局部增加,织造企业开机率继续增加,印染企业产出继续增长,预计创新创意产品认购踊跃度将环比增加,整体市场成交将呈现逐日推升走势。

  玉米:本周玉米价格均价1896元/吨,价格同比上周上扬0.80%。玉米市场价格经过3周连续上涨,部分地区突破2100元/吨大关,涨幅超过100元/吨。正所谓“高处不胜寒”,随着玉米价格涨至高位,加之拍卖传闻不断扩散,本周部分地区玉米价格高位回落,山东深加工企业和南北港口降价更为明显。

  大豆:本周大豆均价为3566元/吨,价格同上下降0.56%。大豆市场需求转弱,价格小幅走跌。近期北方市场节后贸易商收购情况不佳,农民惜售心理较强,成交平平;南方市场需求不佳,港口货源充足,价格走跌。预计短线将保持稳定。

  半导体及消费电子相关:面板价格从去年6月起跌,连跌9个月,今年3月份面板需求未见回温,价格跌势未止、持续压缩面板厂获利。电视面板需求从2月开始明显转淡,3月未见需求明显回温,品牌厂备货意愿保守,使得电视面板价格跌势不止。面板价格下跌已经持续了9个月,第一季又是传统淡季、需求疲弱,除了京东方比较积极、没有调节产能之外,台湾地区、韩国、以及大陆其他面板厂都透过岁修、投新产品等方式减少产出,希望控制库存、调节市场供需。整体来看,面板厂平均产能利用率相比前一季,大约有5%的调整幅度。

  4.政策跟踪:环保力度不减,城镇化脚步加快国家安全监管总局印发《安全生产监管执法监督办法》:近日,国家安全监管总局印发《安全生产监管执法监督办法》,对安全监管部门开展安全生产监管执法和执法监督作出具体要求。其中,上级安全监管部门对下级安全监管部门建立健全执法工作制度及其贯彻执行情况的监督采用百分制评分。同时,《办法》提出安全监管部门对有关机关交办、转办、移送的重要执法事项以及行政相对人、社会公众举报投诉集中反映的执法事项、执法行为,应当开展专项监督。专项监督由执法监督机构报经安全监管部门负责人批准后开展,并自批准之日起30日内形成专项监督报告。

  发改委明确今年新型城镇化建设五大重点:13日消息,近日发改委发布《关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知》,明确了2018年新型城镇化建设的五大重点任务。一是加快农业转移人口市民化;二是提高城市群建设质量;三是提高城市发展质量;四是加快推动城乡融合发展;五是深化城乡土地制度改革,健全城镇化投融资机制,推进行政管理体制改革,放大试点地区改革平台作用。

  环境保护部印发16项《排污许可管理办法(试行)》:3月12日,中国氮肥工业协会向国家发展改革委经贸司、国家质量监督检验检疫总局执法督查司、国家标准化管理委员会、国家工商行政管理总局、农业部种植业管理司发出《关于对假冒“尿素”产品加强监管的请示》。在“315”到来之际,中国氮协建议五部门盯紧假冒尿素,以规范化肥生产经营秩序,保护农民和合法经营企业的正当权益。

  5.重点化工品本周跟踪:化工品价格走势稍有下探草甘膦:本周(20180309-20180315)草甘膦市场清淡。截至目前,甘草膦报价24877元/吨。就供应商看,上周五(3月9日)开始,北京空气质量急转直下,山西、山东、河北、河南多省市紧急停产限产,甘氨酸价格受稳,草甘膦成本下滑的速度得到一定控制;随着春节假期渐行渐远,草甘膦率开工逐步走高;副产物氯甲烷价格小幅下滑,变相提升成本。就采购商看,中国供应商报价相对于自己的心里预期有一定差距;制剂订单不到,生产商多根据自己的订单情况采购原粉。甘氨酸部分上游原料价格处于高位,有一定下滑空间。从目前市场开工看,春节过后,供应商开工率逐步上调,生产商销售压力也会加大,仍有下滑的可能。

  PO:本周(20180309-20180315)国内环氧丙烷市场弱势下滑。截至目前,PO报价11692元/吨,同比上周下跌6.59%。受终端需求恢复缓慢影响,下游聚醚库存承压,加上原料库存储备充裕,因而对环丙买盘积极性跟进有限,虽然部分主力工厂降负生产,但整体库存仍显充裕,市场不断让利走货,对报盘价弱势下滑;不过随着价格不断探底,部分中下游逢低适量采购,工厂订单稍有提升,但受环保检查影响,局部地区下游开工受限,场内实质需求依旧缺乏支撑,加上个别工厂不断释放低价,市场恐跌情绪再次升温,价格加速下滑,重心触及11500防线,不断刷新业者心理防线。预计节后国内环氧丙烷市场跌势有限,后期不乏反弹可能,幅度200-300元/吨。

  氢氟酸:本周(20180309-20180315)国内无水氢氟酸市场高位整理。截至目前,氢氟酸市场报价14025元/吨,与上周持平。下游制冷剂企业高价下采购情绪不及前期,在目前国内无水氢氟酸装置纷纷正常运行,市场货源流通逐渐宽松,部分地区生产厂家库存稍有增加的情况下,市场缺乏继续走高支撑,但面对原料萤石价格节后走高,以及制冷剂后市仍旧看涨的预期下,厂家稳价心态依旧,本周国内无水氢氟酸市场以稳为主,生产企业报价维持高位持稳态势,市场实际成交价格则相对偏低运行。在原料价高及市场稳价的基础上,预计下周无水氢氟酸市场或有窄幅小跌可能。

  制冷剂:本周(20180309-20180315)国内制冷剂R410a市场高位整理运行,近期制冷剂R32市场下滑幅度较大,但因为目前制冷剂R125市场价格依旧相对坚挺且货源相对紧张,制冷剂R125对制冷剂R410市场价格支撑作用强劲,原料上涨下制冷剂R410a企业报盘在4.5-4.6万元/吨,部分下游空调企业采购价格逐步落实,散户采购相对较高,商家方面反馈实际出货压力仍存,高价之下下游备货意愿有所下滑。目前无水氢氟酸价格小幅松动,市场看空心态下制冷剂R32市场短期依旧看跌。

  钛白粉:本周(20180308-20180315)钛白粉市场报价17009元/吨,价格同上周持平,本周钛白粉市场价格坚挺,目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税16000-18300元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在13800-14500元/吨。原料价格上涨,市场价格整体向好,厂家库存偏紧,价格将再有提涨。

  尿素:本周(20180308-20180315)尿素报价1967元/吨,价格较上周上涨0.36%。

  尿素市场继续偏弱调整,国内尿素市场有盘整趋势,整体需求有限,对价格拉涨动力不足,主流出厂报价有望在1900-1950元/吨整理。关注农需释放量及供应变化。

  炭黑:本周(20180308-20180315)炭黑市场本周7539元/吨,价格同上周持平,炭黑市场暂无明显变化,N330主流6800-7500,炭黑3月整体偏弱,月初新单纷纷下调,目前多执行订单为主,煤焦油、蒽油低位陆续上调,炭黑成本面趋好运行。

  天然橡胶:本周(20180308-20180315)价格11908元/吨,较上周下降1.59%。

  国内全乳胶现货价格在11950元/吨左右。受泰国限制出口等政策的支撑,使得目前短时间出现供应偏紧,今日沪胶窄幅震荡,现货价格稳中小涨。受天胶高库存格局尚未得到改善,但随着进口量减少和下游消费回升,库存压力或有所缓解,预计短期天胶下行空间或有限。

  维生素:本周(20180308-20180315)本周维生素A市场报价稳定1325元/公斤,价格同上周持平。市场货紧情况依存,生产厂家停报为主,观望气氛较浓,厂家有提价意愿,但高价之下心态谨慎,需求面偏淡情况下,积极出货落袋为安心理增加。

  涤纶:本周(20180309-20180315)涤纶长丝市场下跌,产品价格下跌,现其POY150D/48F产品市场主流价格8700元/吨,较上周同比下降0.57%。本周加弹、织造工厂前期备货正逐步消耗,然终端织机开工负荷仍不及预期,对涤纶长丝需求有限,原料双双下跌,成本端压力缓解,推测短期内涤纶长丝继续优惠跑量,来缓解库存压力。预测下周涤丝市场稳中下跌,下跌幅度在30-70元/吨。

  粘胶:本周(20180309-20180315)本周国内粘胶短纤市场偏强运行。价格方面,主流价格略显强势,上游烧碱因受两会政策影响,各地区烧碱价格提高,短成本压力不断施压,粘短厂家心态偏强,主流成交重心上移,下游暂未出现周内集中补货现象,高端产品暂无销售压力,中端库存暂有一定积压。预计下周粘短市场或呈稳中偏强格局,幅度在100-300元/吨左右。

  纯碱:本周(20180309-20180315)国内纯碱厂家低位持续拉涨,山东出厂主要以1600-1700元/吨,较上周维持稳定。供应端,本周虽陆续恢复生产,仍有部分企业未完全复工,全国纯碱厂家整体开工状态维持近8成。需求端,轻质纯碱下游产业缓慢复苏,而中间商参与积极;重质纯碱玻璃用户按需采购,需求增量偏弱。现阶段仍有部分终端仍持观望态势,但货源矛盾正积极转好,虽下周整体刚需无较强提升空间,市场价格部分区域小幅整理,但预计后市走势上行。

  苯酚:本周(20180309-20180315)苯酚国内市场连连下挫。截止到周末主流市场报价为8900元/吨,较上周同比下降2.19%。供需面,仍利空打压市场。下游需求始终表现不佳,厂商出货滞缓,库存压力逐渐增大,业者心态承压下商谈重心连连下滑。整体来看,目前市场利好支撑不足,预计下周苯酚国内市场延续弱势震荡走势,市场波动空间在200-300元/吨之间。

  丙酮:本周(20180309-20180315)丙酮国内市场深跌后窄幅探涨。截止到本周末华东市场价格5275元/吨,本周市场价格较上周同比下降2.31%。石化企业大幅下调丙酮开单价,市场价格大幅走低,随着价格的不断下滑,下游及中间商逢低补货,询盘气氛好转,市场止跌探涨,但后期市场缺乏强势利好支撑,反弹动力不足,预计下周丙酮国内市场弱势震荡,价格波动空间在100-150元/吨之间。

  氨纶:本周(20180309-20180315)本周国内氨纶市场平稳运行,市场报价平稳,截止目前,山东地区20D主流价格44000-45000元/吨,较上周持平。成本面来看,PTMEG市场坚守报盘,纯MDI报盘小幅回落,成本端支撑依旧存在;从供需基本面来看,场内供货仍显充裕,但下游市场接盘谨慎,氨纶定价虽稳但成交量恐难有起色,预计短期内氨纶市场盘整运行,变动幅度500元/吨。

  6.本周新股上市  无  7.本周周观点:原材料成本大幅上升,供给侧延伸至电子材料领域3月14日下午,由全球半导体设备与材料产业协会中国委员会主办的全球规模最大、规格最高的“国际半导体展SEMICON/FPDChina2018”在上海新国际博览中心开幕。“SEMICON/FPDChina2018”是全球半导体业界连续七年规格最高、规模最大的“嘉年华”。我们也参会与电子行业专家进行充分交流,就我国电子材料领域的发展进行探讨。

  目前我国在高纯试剂和高纯气体和国外的技术水平、工艺水平、整体的配套能力都有差距;我国部分企业已经能够完成G3、G4级别的高纯试剂的生产,但是技术壁垒较高的高纯试剂和复配液,比如G5级别硫酸和精密配方的复配液,目前主要是外资公司在做,国内公司极少触及。整体来看我国的电子材料领域还处于起步阶段,从事电子材料的公司也都是比较小,有较大的发展空间。

  2017年以来由于环保督查和安检严格的影响,国内基础化学品价格基本出现全线暴涨,包括湿电子化学品使用的的主要原料硝酸、氢氟酸、双氧水、硫酸等等。

  原材料价格的大幅提升将给国内电子材料企业来带巨大的压力,主要原因是电子化学品下游是面板和半导体等庞然大物型企业,价格传导不利。在此供给侧去产能的环境下,部分小公司将会被淘汰。因为不少小公司得跟代理商分享收益,外加产品等级不高,所以实际毛利就比较低,如果原材料上涨的话,那就雪上加霜了。

  目前半导体、平板显示领域产能正逐渐向国内转移,预计到2018年我国总共可投产的面板生产线将高达到40条,中国大陆2017-2020年将有26座新的晶圆厂投入营运。随着下游产能密集投放,我国对湿电子化学品需求的总量和质量有明显提升。目前国内高端湿电子化学品主要依赖国外厂家供应,下游需求的集中爆发将给国内企业扩大下游客户带来良机。

  在国内供给侧的压力和下游需求的爆发下,国内电子材料的发展既迎来历史机遇也面临着盈利危机。目前国内规模较大的电子材料公司,如江化微、中巨芯、晶瑞股份等能够承受原材料大幅上升的风险,同时已经逐步打入下游企业供应链,拥有较为稳定的下游客户资源。我国相关企业正有序实现技术突破或产业布局,建议关注业绩增长确定性强的优质成长股。

  两会发布的报告中将继续深化供给侧改革,淘汰不达标能耗过高的企业,将给供给端带来新一轮的开工压力。叠加国内外农业板块持续的复苏和农作物价格的回暖,我们持续推荐海外农药需求旺季有支撑,且面临较大环保压力的农药行业。同时国内大力改革能源结构,减少煤炭消耗,鼓励煤深加工项目,我们也看好煤加工未来的发展前景。

  8.推荐标的  荣盛石化:公司拥有PTA总产能1360万吨、PX 160万吨、涤纶长丝100万吨,是拥有全产业链的涤纶行业龙头企业之一。控股浙石化(一期2000万吨)51%的股权,预计17-19年的归母净利润21.48/24.75/27.94亿元,维持“买入”评级。

  恒力股份:公司现拥有140万吨民用涤纶丝、20万吨工业涤纶丝的产能。集团公司660万吨PTA产能以及炼化项目拟注入上市公司平台。预计公司2017-2019年归母净利润15.71/17.38/18.74亿元,维持“买入”评级。

  桐昆股份:公司拥有涤纶长丝产能460万吨,并计划扩产至600万吨,是我国最大的涤纶长丝生产企业。参股浙石化(一期2000万吨)20%的股权,打通聚酯全产业链,预计17-19年归母净利润15.20/18.68/21.25亿,维持“买入”评级。

  华鲁恒升:华鲁恒升拥有180万吨尿素、70万吨甲醇产能,新建100万吨氨醇项目日前已投产,拥有行业最低尿素制造成本。预计公司17-19年的归母净利润为11.83/18.19/ 23.40亿元,维持“买入”评级。

  鲁西化工:公司主营产品包括90万吨尿素、140万吨复合肥、40万吨烧碱、20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、6.5万吨聚碳酸酯和5万吨有机硅等,拥有各产业链间的协同效应与一体化优势,2018年尿素产能将达到190万吨。预计17-19年的归母净利润15.85/30.13/38.96亿元,维持“买入”评级。

  滨化股份:公司拥有65万吨烧碱、28万吨PO产能、8万吨三氯乙烯、6万吨氯丙烯和8万吨四氯乙烯等产能,已形成一条具有循环经济特色的氯碱产业链。同时公司借助氯碱工业的氢气优势,依托清华技术优势和亿华通在氢能产业链的应用能力,战略布局氢能源领域。预计17-19年的归母净利润8.03/8.66/ 9.03亿元,维持“买入”评级。

  扬农化工:扬农化工是全品种的农药原药生产企业,产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂,主导产品菊酯约1万吨和麦草畏2.5万吨,均处于全球领先地位。随着耐麦草畏转基因作物的推顺利广,麦草畏产品将成为公司未来三年的重要增长力量,预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.01/7.59/9.21亿元,维持“买入”评级。

  中旗股份:公司是以生产高效低毒农药为主业的精细化工企业,主要产品包括氯氟吡氧乙酸、精恶唑禾草灵等,符合我国农药使用的政策导向,将充分受益于农药使用的结构性调整。预计公司2017-2019归母净利润分别为1.09/1.53/1.98亿元,维持“买入”评级。

  利民股份:公司代森系总产能达到4万吨(+1万吨在建),收购山东达民即将落地,届时将拥有3000吨丙二胺产能,威百亩和噻虫胺是公司重点布局的杀虫剂品种,下半年亦迎来旺季。预计公司2017-2019年的归母净利润1.56/2.08/2.32亿元,维持“买入”评级。

  江化微:公司主要从事超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等专用湿电子化学品的研发、生产和销售。公司经过多年的经营发展,已经成为国内规模最大、品种最齐全、配套性最先进的湿电子化学品专业服务提供商之一,是国内湿电子化学品龙头企业。预计公司2017-2019年,归母净利润0.72/1.04/1.69亿元,维持“增持”评级。

  广信材料:公司主要产品是PCB感光阻焊油墨,现有产能6500吨,国内市场份额约10%,产品广泛应用于印制电路板、电子产品精密加工、LED照明等领域。

  公司完成对江苏宏泰的收购,业务范围进一步扩大到紫外固化涂料领域。预计公司2017-2018年的归母净利润分别为0.75/1.51/1.99亿元,维持“买入”评级。

  道明光学:公司微棱镜膜市场占有率10%,收购华威新材切入LCD用多功能增量膜和光学膜,并计划发展量子点膜、多功能复合膜等,在锂电池铝塑膜领域公司现有500万平米产能,预计2017-2019年的归母净利润分别为1.26/2.86/3.54亿元,维持“买入”评级。

  万润股份:公司主要从事液晶中间体、液晶单体、OLED材料、环保材料、医药产品及专项化学用品的研发、生产和销售。公司高端TFT液晶单体销量占全球市场份额超过15%,是全球三大混合液晶生产商Merck、Chisso、DIC的核心供应商。

  公司拥有OLED中间体500吨/年产能,OLED中间体已进入三星、LG供应链。预计公司2017-2018年归母净利润分别为4.31/5.33/6.20亿元,维持“买入”评级。

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